21世紀經濟報道

“利潤超過90億元”——這是廣東社保去年獲得的收益，也成為支持地方社保入市的論據。

4月7日，全國社保基金理事會黨委書記戴相龍在博鰲亞洲論壇上，首次披露了廣東省委托全國社保基金理事會運營的地方養老金投資回報率：“去年（2012年）廣東省等地區委托全國社保基金理事會運營的地方養老金投資回報都在9%以上，相對全國養老金投資收益更高。”

而廣東委托給全國社保基金理事會的資金量是1000億元，9％的收益率遠遠好于廣東社保此前的收益率水平，2010年披露的廣東社保收益率為3.5%。

今年年初，有消息稱，繼廣東省率先進行試點之后，江蘇、浙江、山東和四川可能成為2013年養老金入市試點省份。但這四省養老金入市的工作推進力度并不大，傳言之后，媒體證實，全國社會保障基金理事會并未與上述四個省份開展相關的新合作。

但全國社保基金理事會并非不想推動地方養老金的入市。今年3月19日，全國社保基金在2013年的工作安排中就稱要“完善地方基本養老保險基金受托管理工作”，并將其視為工作重點。

廣東社保的高收益率或許會給地方養老金入市提供有力的支持。

誰在管理廣東社保？

9%的收益率在去年的光景中是非常不錯的數字。其不僅超越了5.61%的股票型基金整體收益率，還超過了8.02%的債券型基金收益率。更重要的是，其運作期限不足一年，也沒有趕上去年一季度股、債的小牛行情。

去年3月，國務院正式批準，全國社會保障基金理事會受廣東省政府委托，投資運營廣東省城鎮職工基本養老保險結存資金1000億元。全國社保基金理事會和廣東政府簽訂協議，運營期限是兩年。

去年4月份，全國社保理事會對外招標，據多家社保基金投資管理人判斷，那次招標主要是為廣東社保的1000億元挑選投資管理人。

據悉，此次招標特別嚴格，18家有社保投資管理人資格的公司使出渾身解數求得中標。

“相比歷次社保招標，去年4月份分配的資金規模較大。”深圳一家參與當時社保招標的基金公司人員表示：“超過了去年年底，今年年初的規模。”

深圳另一家基金公司高管也介紹：“那次招標，大家都把最擅長的投資產品拿出來，以博得社保基金理事會的青睞。”

根據中國證券登記結算公司的數據，2012年5月，社保基金單月開戶數達16個。“這16個賬戶應該包含了大多數當時中標的組合。”前述深圳某基金公司高管稱。因為即便是固定收益組合，如果投資新股或者需要債轉股，也要開設賬戶。

而16個賬戶數量甚至低于18個投資管理人的數量。自2002年8月至今，社保基金管理人的“選秀”共進行了3次，其中的18家最終獲得了社保基金的“委任”。

事實上，即便是16個賬戶也并不是平均分配，有基金公司分別在權益類和固定收益類組合方面中標。這意味著，去年4月份的那次招標集中更少的管理人身上。

“第三批獲得選秀的基本沒有中標。”有基金公司人士透露：“因為它們缺乏社保管理的過往業績，而社保理事會有希望有經驗的管理機構能把廣東養老金給管理的好，以起到模范帶頭作用。”

于是給廣東養老金帶去高收益的機構范圍就明晰了，主要為前兩批獲得社保管理人資格的公司：南方基金、博時基金、華夏基金、鵬華基金、長盛基金、嘉實基金、易方達、招商基金、國泰基金9家基金公司和中金公司。

于是，廣東社保的入市路徑已經相當清晰，廣東養老金通過社保理事會的委托在去年5月份正式入市，至去年結束只有7個月的運作時間。即便是7個月的運作時間，記者從一些有社保管理資格的基金公司了解到，其收益率也超過了全年運作的公募產品。

但9%的收益率還是出乎大家預料。采訪中，也很少有基金公司的社保組合能做到這個數的。“圈內私下交流，9%有可能是個年化的數字，即便如此也很高了。”有基金公司機構部負責人表示。

推動地方社保入市

廣東養老金的首秀讓投資界對地方養老金入市有了更多期待。

“一定程度上消除了地方政府和反對者的顧慮。”深圳某基金公司副總裁稱，無論是地方政府還是其他地方社保基金入市的反對者，都有顧慮——養老金是萬萬不能虧損的，“而廣東養老金取得的成績顯示，即便在市場不好的情況下，社保管理人也有能力保障資金的安全。”

另一家基金公司機構業務部總監也判斷：“廣東養老金如社保基金理事會所愿，可以起到模范帶頭作用。將加速地方養老金的入市。”

而這里面還有個背景，從目前披露的信息來看，地方養老金的收益率低，并且有缺口。

2011年廣東省財政廳提交給廣東省人大的報告顯示，2010年廣東社保基金資產，由于投資政策的限制，高達91.25%被限定為銀行定期存款，僅有不到2%為債券投資，基金收益率僅有3.5%。

另有報道，2001年至2010年的十年間，地方養老金收益率平均每年僅僅為2%，未跑贏同期通脹。

深圳某基金公司機構部人士稱：“地方養老金需要保證流動性，因此常作為活期存款，收益率自然不高。”

“管理養老金的政府部門并沒有為養老金增值的法律責任和義務，因此也就沒有人對其收益率負責，只要保證其安全性就好了。”另一家基金公司機構部負責人表示。

另一方面，根據社科院此前發布的《中國養老金發展報告2012》顯示，2011年基本養老保險收不抵支的省份有14個，收支缺口高達767億元；個人賬戶空賬額繼2007年突破萬億元大關后，突破2萬億元。

地方養老金的現狀也倒逼其尋找更好的投資出路。

“地方養老金入市的方向是確定的，但今年會否突破仍很難說。”某基金公司養老金業務部總監認為，擺在地方養老金入市前面仍有許多困難。首先沒有相關的制度設置。此前有呼聲稱地方養老金投資運營細則應在2012年內出臺，但是由于各種原因終被擱置。

“地方養老金也是地方銀行很大一筆存款，如果被提走，地方貸款就會相應減少，這也是阻礙地方養老金入市的原因之一。”前述某基金公司副總裁表示。

據統計，2011年底，我國各項養老基金的累計結余約3萬億元。