國航套期保值痛苦“割肉”

　　靠低價買現貨燃油補足虧空

　　晨報訊(記者 李雋瓊)深陷中國燃油套期保值巨虧中的國航(601111.SH，0753.HK)，開始逐步直面自己的實際虧損，它在19日晚披露，其11月份已發生燃油套保的實際賠付為588萬美元(約合4024萬元人民幣)，但當月現貨采購成本較預算節省約4115萬美元 (28163萬人民幣)。

　　這將是國航為高油價所付出的巨額學費的一部分。此前，中國國航(4.62,0.00,0.00%,吧)曾于11月21日發布公告稱，受全球金融海嘯的影響，國際油價再度巨幅下跌，截至2008年10月31日，該公司持有的燃油套期保值合約“浮虧”約為人民幣31億元，較三季報時再擴大21億元。

　　為避免因油價上漲帶來的風險、鎖定燃油成本，油價“看漲派”的國航在今年7月簽下套期保值合約。當時，國際油價站上每桶147美元的歷史最高位。不過，下半年后形勢逆轉，油價在席卷全球的危機中一瀉千里。它計算31億元“浮虧”時的2008年10月31日，紐約原油的收盤價為67.81美元/桶(10月均價為76.52美元/桶)，而11月30日的收盤價為54.37美元/桶(11月均價為57.44美元/桶)，這意味著它的浮虧將進一步擴大。

　　國航最新的公告稱，由于12月份原油價格繼續下降，國航以最終確定的月均油價計算的實際賠付額將進一步增加，但同時現貨采購成本也將相應降低。

　　目前，國際油價正在低位徘徊，紐約商品交易所明年1月份交貨的輕質原油期貨的最新價格是每桶33.87美元，處于近5年來的最低點。“實際賠付不會對該公司現金流產生重大不利影響。”國航稱。國航此前披露，該公司目前持有的套期保值合約于2008年7月間訂立，期限最長至2011年。

　　國航是三大陷入套保虧損陷阱的航空商之一。截至10月31日，東航也“浮虧”約為18.3億元，上航的“浮虧”為0.98億元。 （來源：北京晨報）

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