隨著碧水源股權激勵方案的推出，上市后著手股權激勵的創業板公司截至目前已達4家，其中既有第一批登陸創業板的企業，也包括上市才3個多月的公司。由此，在創業“元老”坐擁IPO帶來的財富效應之后，創業板公司的核心技術業務人員也可以分享這一成果。不過，從嚴格的行權條件、不菲的行權價格看，激勵與約束“制衡”的意圖表露無遺。

4家公司中，除合康變頻系采用授予限制性股票激勵的方式外，其余3家均為授予股票期權，而且其行權價格與當前股價都較為接近。以昨日披露激勵方案的神州泰岳為例，公司行權價格為60.31元，恰是前一日收盤價格，而公司上市以來除權后最低股價曾到過49元；探路者激勵方案中行權價格為22.35元，但公司昨日股價為20.79元，相對行權價尚有7%的折價。

其次，激勵范圍廣也是一大特征。創業板公司多以核心技術為競爭力，上市之后即推出股權激勵，表現出公司對人才的重視以及“留才”的誠意。例如，歷來被業界認為重視團隊合作和激勵的神州泰岳，此次股權激勵對象包括中層管理人員、核心技術（業務）骨干以及其他人員共計約為300人，授出450萬份激勵股權；創業板首家推出激勵方案的探路者亦有101人被授予股票期權，其中核心技術或業務人員就占到96位；昨日午間推出激勵方案的碧水源，則共有120人獲得激勵，其中僅1人為公司高管人員。

創業板公司的股權激勵如此慷慨，與公司對人才倚重有關。今年1月登陸創業板的合康變頻，于5月底披露了限制性股票激勵草案，34名激勵對象共獲授314.9萬份限制性股票，其中30名為核心技術人員，高管僅4人。而就在本周，公司發布了一位負責研發工作核心技術人員離職的消息。由此看來，創業板公司的確需要想方設法留住核心技術人才。

當然，創業板公司制定的股權激勵方案行權或解鎖條件門檻并不低，一般以凈利潤增幅和凈資產收益率為標準。如，探路者行權條件中的業績指標以2009年為基數，要求2011年至2013年相對于2009年的凈利潤增長率，分別不低于30%?70%?120%，凈資產收益率指標為2011年至2013年分別不低于10%?11%?12%；合康變頻的解鎖指標除了凈資產收益率指標外，提出的凈利潤要求則是解鎖日上一年度經審計的凈利潤較2009年度凈利潤年復合增長率達到或超過30%。這些條件較之于此前有的公司提出的“解鎖期凈利潤逐年增長不低于20%”的業績要求，確實嚴格許多。

分析人士指出，隨著創業板公司逐漸適應資本市場的環境，未來還會有更多公司推出激勵方案，將員工利益與公司利益相捆綁。同時，投資者也可從中判斷出公司對自身發展的信心指數，對公司未來業績心中有底。

股票

（2）2011 -2013 年凈資產收益率分別不低于10%、11%、12%。

代碼	公司名稱	類型	行權/授予價格	昨日收盤股價	行權/解鎖條件	數量	占已發行股本總額的比例
300048	合康變頻	限制性	22.39元（為公司草案公布前20 個交易日公司股票均價的50%）	39.90元	（1）以2009 年凈利潤為固定基數，公司解鎖日上一年度經審計的凈利潤較2009 年度的凈利潤年復合增長率達到或超過30%；（2）解鎖日上一年度的凈利潤不低于授予日前最近三個會計年度的平均水平且不得為負；（3）2010 年、2011 年、2012 年、2013 年公司凈資產收益率分別不低于8%、10%、11%、12%。	314.9 萬股	2.62%
300005	探路者	股票期權	22.35元（在股票期權激勵計劃草案摘要公布前1 交易日股票收盤價和公布前30 個交易日內股票平均收盤價中取其高者）	20.79元	（1）以2009 年凈利潤為基數，2011 -2013 年相對于2009 年的凈利潤增長率分別不低于30%、70%、120%。	265.29 萬股	1.98%
300002	神州泰岳	股票期權	60.31 元（同上）	62.10元	（1）以2009 年凈利潤為基數，2010 -2013 年相對于2009 年的凈利潤增長率分別不低于20%、25%、50%、80%。（2）2011 -2013 年凈資產收益率分別不低于12%。	450萬股	1.42%
300070	碧水源	股票期權	91.95元（同上）	98.20元	（1）以2009 年凈利潤為基數，2010 -2012 年相對于2009 年的凈利潤增長率分別不低于50%、100%、170%。（2）2010 -2012 年營業收入相比于2009 年增長率分別不低于60%、120%、200%。	400萬股	2.72%

(本文來源：上海證券報 作者：趙一蕙)