世界宏觀經(jīng)濟研究專家  吳東華  寫于2008年12月21日

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    《財富時報》2008年12月22日A6-A7版刊發(fā)了FT中文網(wǎng)總編輯張力奮采訪FT首席經(jīng)濟學(xué)家馬丁.沃爾夫的《中國的金融困局》一文，張力奮“問：中國剛超越日本，成為美國國債的最大持有國，實際上也成了美國最大的債權(quán)人。你覺得，在與美國人的談判桌上，北京會如何利用這個籌碼？它是個籌碼或秘密武器嗎？馬：我從不認為這會造成很大影響。中國當(dāng)然可以威脅全拋售這些國債，那會很可怕，但也非常有敵意。如果中國對美國說：‘恩，我們實在不喜歡你們，我們要全盤拋售你們的國債。’那么如果美國回應(yīng)說：‘這是一種敵對行為，我們要沒收這些國債。’我也不會感到驚訝。美國人絕對可以沒收它們。美國只需要說：‘這是一種敵對行為，我們與中國現(xiàn)在處于戰(zhàn)爭狀態(tài)，我們要沒收它們。’我不是說美國就會如此行事。我只是以婉轉(zhuǎn)的方式表示那不是一件可以輕易使用的武器。”。

    馬丁.沃爾夫的意思是說中國拋售美國國債和美國沒收這些國債都是惡意行為，都很難發(fā)生，因為后果都很嚴重，這實際上是說雙方都不敢這樣做。現(xiàn)實確是如此，但是假如美國經(jīng)濟再度急劇惡化后，資金去美國化后，美元資產(chǎn)成為廢紙一張時，才會后悔中國2008年9-10月增倉美國國債，這時就晚了。那么，現(xiàn)在到底會不會出現(xiàn)美國步入山窮水盡之時呢？現(xiàn)在是沒到，我預(yù)測是會走到這一步，那么依據(jù)在哪？下面細說：

    我認為美國消費70%來自房產(chǎn)，而工資收入占總收入很少，另外還有來自股市的收入，利用股市收入來消費這一塊基本上打水飄了，而來自房產(chǎn)每年增值再貸款也泡湯了，而利用再貸款的再投資也就此路不通了，而這一塊收入是房屋出租收入的數(shù)倍，然而，美國人還面對房屋出租收入下降、工資下降、獎金縮水、失業(yè)率加大、信用卡透支越來越困難等，總體看來，美國人60%的各種收入已經(jīng)消失了。然而，抓住發(fā)達國家收入大萎縮也就抓住了全球經(jīng)濟命脈，問題是2010年海元推出對美元來講是落井下石，美國霸權(quán)時代已成歷史，美國經(jīng)濟總盤子以后步入長達10年以上的萎縮之中。從目前的14.4萬億美元萎縮到8.5萬億美元-10萬億美元之間是可能的。當(dāng)然這是長期的事情，從短期來看，美元現(xiàn)在就已經(jīng)進入新一輪貶值了，2009年上半年美元貶值大幕已經(jīng)拉開。當(dāng)一部分國家貨幣因美元貶值而升值時，變成美元的美國國債在貶值。那么，2009年上半年可能發(fā)生美國國債大幅貶值的驚險一幕，如果這樣，我國2008年9月10月加倉美國國債等于是買在頂部，不但使這兩個月新買的近千億美元美國國債虧損200-300億美元，還使原來近6000億美元的美國國債縮水1200-1800億美元，這樣2009年總縮水可能達到1500-2000億美元。

    如果這樣，我國今年9-10月買進1000億美元左右的美國國債，換作不買卻乘機轉(zhuǎn)讓給別的國家1000億美元美國國債，這樣中國持有的美國國債將縮小2000億美元美國國債，不但減少2009年虧損500億美元左右，還能動用這2000億美元投資三農(nóng)，為農(nóng)民辦企業(yè)。

現(xiàn)在，從我的預(yù)測分析來看，缺前瞻性已經(jīng)導(dǎo)致我國今年上半年緊貨幣犯了錯誤，而在今年9-10月又再一次犯了錯誤。我想結(jié)果將在2009年上半年見分曉，我們拭目以待。

    國內(nèi)對于政治上的原因封殺外國中文網(wǎng)頻道是正確的，但是經(jīng)濟評論上，我認為還是有必要聽聽來自大洋彼岸的聲音，如《財富時報》就是一份來自大洋彼岸的經(jīng)濟評論之聲，國內(nèi)總是拿拋美國國債來恐嚇美國，實際上我們發(fā)現(xiàn)日常生活中是“說的人不干，干的人不說。”這種情況。英國《金融時報》副主編兼首席經(jīng)濟評論家馬丁.沃爾夫的中美都不會動真格觀點，確實為我們展示了精彩的分析，當(dāng)然這時從中美雙方主動行為方面的分析，而我本文是對中美將來和2009年的經(jīng)濟預(yù)測分析，發(fā)現(xiàn)中國經(jīng)濟決策水平實在太差，聽聽大洋彼岸的經(jīng)濟評論之音不失為兼聽則明，而作為國內(nèi)唯一的一張大面積刊登國外作者文章的《財富時報》，就是一個中國原汁原位了解外國的窗口，該刊運作近5年，只到最近才在上海街頭書報亭出售，這說明該刊在推廣上比較慢，但是該刊比國內(nèi)我所接觸的財經(jīng)類報紙比較真實地反映世界經(jīng)濟當(dāng)下的狀態(tài)，為什么？因作者是原生態(tài)的介紹而非國內(nèi)其它報刊隔靴搔癢式介紹，我建議國內(nèi)研究世界經(jīng)濟的經(jīng)濟學(xué)術(shù)界人士多看看該刊，對于轉(zhuǎn)變自己的一孔之見不失為自我批評的良方。

    綜上，短期看，2009年美國國債會貶值30%左右，長期來看，收入大萎縮決定美國國債最終貶值不可避免。所以，警惕美國國債成為廢紙一張很有必要，怎么辦？在人民幣與別國貨幣互換時或雙方建立自由貿(mào)易區(qū)時，轉(zhuǎn)讓部分美國國債或許是一步可用之棋。